短期内锌价格上涨难以持续

    最近一段时间锌价格再次出现了上涨的趋势，不过考虑到目前的供需局面，已经工业方面对锌的需求，预计锌价格很难出现根本性的变化。
　宏观方面，国内2013年一月延续了2012年第四季度的好转势头，但从官方PMI的公布值来看当前国内企业并非整体都好转，涉及到结构调整的行业依旧面临残酷的行业洗牌，市场优胜劣汰法则在这些步入洗牌期的行业中表现的尤为明显，因此面对当前好转的宏观经济，我们认为不能盲目乐观，尤其是面对锌业这种已经步入洗牌期的行业，我们更该清醒的认识到未来锌冶炼行业会跟宏观走势有所分化，毕竟锌业不属于支柱行业、也不属于未来政府重点扶植支持的行业
　供需方面，据国家统计局数据显示，2012年国内精锌产量达486.8万吨，同比下滑9%，这是自2005年以来的首次出现同比下滑的情况，从开工情况看，2012年锌冶炼企业停工限产迹象明显，行业月均开工率不足70%，尽管如此，2012年的锌价也未能因供应减少而有较好的表现，这明显表明当前锌市买盘力量明显不足，也从侧面反映了即便供应减少，市面上整体供需情况仍未摆脱过剩额格局，在此基础上，场内外资金炒作热情不高，反映在场内的情况就是成交持续低迷、持仓量逐步下滑而不见好转。另外，上期所32万吨的锌锭显性库存以及LME市场中120万吨的锌库存已然成了压在多头资金上的达摩克利斯之剑，高库存下多头无意主动上攻，从2012年国内去库存速度以及国外库存的增速来看，供大于求的局面仍将继续维持，全球市场在2013年都将继续面临严峻的去库存任务。
    结合宏观和供需情况来看，未来锌价上涨空间受限是显然的，那么我们更多的应该考虑未来锌价的下跌空间是怎样的。从2012年的锌价走势来看，沪锌价格在14500一线附近还是有明显支撑的，但从上市公司年报上披露的数据来看，以锌为主业的上市公司在2012年多为亏损，这表明2012年的平均锌价已经跌破他们的成本价，虽说这在行业洗牌期实属正常，但终究是残酷的，而且这也说明成本支撑论存在的局限性。未来要想结束这种局面，要么行业通过兼并重组后提高了行业集中度，提高了锌价的话语权，要么是未来锌业下游企业有了创新型应用，大幅提高了对锌的需求量，又或者是锌冶炼企业本身进行生产工艺的革命性改进，降低生产成本来拉高毛利。从目前来看，国内的锌业只有走重组这条路才有希望。