产能难以消化 铝价反弹空间有限

    昨日，国内铝锭价格在宏观预期转好支撑下开始出现小幅回暖迹象，铝锭现货报价以及期货价格都有不同程度上涨。3月份美国就业趋势指数下降，但依然预示未来就业会有温和增长，令市场对此前因非农意外疲弱所引发的担忧有所缓解。德国2月季调后工业产出月率增幅好于预期，意大利财长称该国政府债务总量在未来两年将继续增加。

    从国内市场方面来看，虽然前期30万吨铝锭的收储以及铝业的减产对缓解当前铝市供给压力有一定提振作用，但在下游铝需求不济的情况下，产量高居不下的基本面上，铝价仍将继续承压。目前国内的电解铝行业已基本处于亏损状态，但有关西部的电解铝投建热潮却在逆势中加速冲刺。据了解，截至去年底，仅新疆一地在建拟建产能即高达1305万吨，而目前全国总产能不过2600万吨。去年产能利用率已经不足70%。

    在西部电解铝产能西移的进程中，中东部地区产能并未完全退出。这也导致全国铝锭社会库存一直处于有增无减的状态，虽然今年以来各大铝企纷纷宣布减产计划，但从目前的减产力度来看，其减产量远不及电解铝产量的增长速度，而30万吨的铝锭收储对于3月28日就已增长至131.5万吨的库存来说更是九牛一毛。

    据国际铝业协会公布的数据显示，全球2月铝产量较上月减少23.3万吨至363.4万吨，同时全球2月原铝产量较2012年同期的354.8万吨增加8.6万吨。中国2月份原铝产量为173万吨，同比增加11%。上个月产量为178万吨，环比减少2.8%，1-2月总产量为351万吨。同比增加15%；中国2月份氧化铝产量为328.6万吨，同比增加16.5%。上个月产量为352.2万吨，环比减少6.7%，1-2月总产量为680.8万吨，同比增加15%。

    按往年市场消费情况来看，4月正式消费的旺季时节，但从目前的市场情况来看，其下游的消费市场并未完全打开。当前铝市消费主要寄望于汽车，家电和房地产市场的回暖，由于房地产当前地方相关细则的相继出台，其市场需求一直较为低迷。目前铝锭的消费需求依然远不及产量的增长速度，在下游需求低迷，产量高位不下的背景下，铝市面临的库存压力依然较大。