2021年国产铜精矿计价系数上涨空间有限

亚洲金属网：感谢张总接受亚洲金属网的专访，首先请您对贵公司的情况做简要介绍。

张总：中国黄金集团国际贸易有限公司成立于2012年，是中国黄金集团旗下从事铜产品贸易的专业公司。我们主要负责中国黄金集团公司除黄金以外产品的销售，主要包括铜精矿与电解铜的销售，还有少量银与锌等金属的销售，同时也做一些市场化的铜产业链贸易。其中铜精矿业务方面，主要涉及集团旗下内蒙乌山铜矿、西藏甲玛铜矿及湖北三鑫金铜矿的铜精矿销售，年销售铜精矿达14万金属吨左右。而电解铜的贸易主要包括集团旗下中原黄金冶炼厂的部分电解铜在华东地区的销售，也包括一些市场化的电解铜贸易，均是面向铜杆跟铜管等大型终端企业的实体贸易，目前年贸易量在15万吨左右。另外，我们中国黄金集团在刚果也有电解铜项目，目前中国黄金集团国际贸易有限公司正与其进行业务洽谈，未来也将负责这部分海外电解铜的国内销售。

亚洲金属网：当前国内铜精矿市场呈现怎样的格局？随着近年来国内铜冶炼新建、扩建产能的释放，您认为国内铜精矿计价系数是否仍有上涨空间？

张总：国内的铜矿山体量都不大，年产铜精矿70,000金属吨以上的大型矿山很少，且均隶属于国内主要国企、央企性质的有色企业，市场化流通不多。而市场化程度较高的以年产量20,000金属吨以下的中小矿山为主，但下游冶炼厂客户都比较稳定，多数矿山年初就把全年计价系数锁定，除非市场有重大变化，否则一般都系数都不做调整。同时，对于矿山企业而言，倾向于寻求安全稳定的销售渠道，如果参考当前进口矿加工费制定国内矿计价系数，冶炼厂大幅亏损，长远来说对矿山也不是好事。综上所述，我认为今年国内铜精矿计价系数上涨空间不大，最多在目前的基础上整体上移0.5-1个百分点。通常来说铜价上涨，冶炼厂会随之上调计价系数，但我认为多数冶炼厂在铜价涨至75,000元/吨以上就不会继续上调系数了，国内铜精矿20%min到厂计价系数最多上涨至92%-93%之间。

亚洲金属网：目前国内铜消费主要依靠电网及房地产等传统行业驱动，您认为未来国内铜终端需求的潜力与亮点何在？

张总：我觉得未来国内铜消费最值得关注的点是新能源行业，包括新能源汽车、光伏及风电市场等，若干年后新能源行业每年铜消费量有望较目前增加200万吨以上，但是短期内其增量跟国家电网等传统行业相比还会差的很远。另外国内整体消费升级换代将会带来的铜需求增长，当前我们的很多基本生活设施用铜量很少，而欧美发达国家的很多建筑材料、家居装饰等都会用到大量铜。最后，今年“两会”上提出的碳中和也值得关注，我们也在观察和研究碳中和概念下国内铜未来消费的潜在增长点。

亚洲金属网：您认为主导2021年铜价的主要因素有哪些，贵司对铜价后续走势有着怎样的展望？

张总：2021年铜价走势我认为是2020年行情的延续，主脉络还是以美国为首的西方经济体的宽松货币政策跟财政政策，推高市场对以铜为主的大宗商品的整体走势预期。春节之后到目前为止铜价的上涨，更多的是市场做多氛围浓厚，资金面跟宏观看涨情绪共同推动的结果。但我们认为宏观利好预期已经接近耗尽，从美国推出的19,000亿美元纾困方案及20,000亿美元财政刺激计划在市场上并未激起太大波澜就可看出。后市我们认为要看未来国内终端需求的变化，若国内铜下游消费5-6月份能持续复苏，与宏观利好形成有效共振，铜价有望上涨到历史最高峰84,600元/吨以上，伦铜价格会涨至12,000美元/吨以上。至于本轮上涨行情何时结束，我认为要重点关注美国的货币政策走向，美联储何时启动实质性加息将是本轮行情的拐点。

亚洲金属网：最后再次感谢张总接受亚洲金属网的专访，也在此祝愿贵司生意蒸蒸日上，业绩长虹。

张总：谢谢！